(本文由公众号越声攻略(yslc688)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

先来说个小故事：

一个游客路过一个小镇，他走进一家旅馆给了店主1000元现金，挑了一个房间，他上楼以后，店主拿这1000元给了对门的屠夫支付了这个月的肉钱;

屠夫去养猪的农夫家里把欠的买猪款付清了，农夫还了饲料钱，饲料商贩还清了赌债，赌徒赶紧去旅馆还了房钱，这1000元又回到旅馆店主手里，可就在此时，游客下楼说房间不合适，拿钱走了;

但是，全镇的债务都还清了!没有这1000元现金，大家都还在相互持续的追债，后果不堪设想 ，可外地游客带来的1000元现金流动了一下，大家的债务就全部解决了。这就是资金流动的重要作用!

重视现金流

现金流是什么?它其实就是我们平常所说的流水。在实际企业经营中，现金流往往比资产和利润更加重要。最典型的案例就是京东的，在京东公司连年亏损的情况下还能够获得战略投资者的融资，一个非常重要的原因就是京东有源源不断的现金流。

在一份财务报表中，现金流是可以反映出企业经营的真是状况，也是最难造假的，而资产和利润容易通过合同造假和关联交易等方式虚增造假，可能水分比较多。现金流表一般是分为三大类的，即经营活动现金流量(具有造血功能)、投资者活动现金流量(具有输血功能)和筹资活动现金流量(具有放血功能)。

我们经常听说“你们公司流水多少?”这里讲的“流水”就是公司的现金流， 所以在实际企业经营中，企业现金流往往比资产和利润更加重要。例如，京东连年亏损还能获得战略投资者融资，一个非常重要原因就是京东有源源不断的现金流;美股亚马逊也是近两年才扭亏，但过去十年上涨了20倍，一个非常重要的原因就是公司有充裕的现金流。

在财务报表中，现金流最能反映出企业经营的真实状况，也是最难造假的，而资产和利润容易通过合同造假和关联交易等方式虚增造假，可能水分比较多。

我们打开一个公司的财务报表，现金流量表一般分为三大类：经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。

造血功能：经营活动现金流量

输血功能：筹资活动现金流量

放血功能：投资活动现金流量

现金流的深入了解

1、 销售商品、提供劳务收到的现金≥营业收入×1.17

一个企业的生存与发展关键要看企业具备造血功能，所以我们重点分析公司的经营活动现金流，我们以用友网络为例，看看经营活动现金结构。

在经营活动现金流表中我们需要重点关注两个科目，其中一个是销售商品、提供劳务收到的现金。企业在经营活动中销售商品、提供劳务的营收收入最好是能全部收回现金，甚至还有一些预收款。所以在逻辑上就是表现为：

2、销售商品、提供劳务收到的现金≥营业收入

那么，我们就用这个逻辑来验证关注度比较高的几个云计算龙头个股

很明显，这几个云计算细分领域的龙头股公司销售商品、提供劳务收到的现金都是大于营业收入的。反过来，如果销售商品、提供劳务收到的现金小于大于营业收入，而且应收账款越来越来大，那么就会存在坏账的可能，甚至出现现金流恶化的风险。

3、 经营活动现金流净额≥净利润

另外一个重要科目就是经营活动现金流净额，经营活动现金流净额为经营活动现金流入与经营活动现金流出的差额。如果经营活动现金流净额≥净利润，说明公司的利润是真真实实的利润，公司真正赚到真金白银了。

同样我们再用这个指标来验证上面几个云计算龙头个股。

除了少数年份，这几个云计算细分领域龙头个股过去三年经营活动现金流净额都是大于净利润的，说明这几年云计算行业确确实实在赚钱。但我们要对行业进行区分，例如房地产 和百货超市，这种分析方法是不适用的，因为房地产是卖“楼花”，形成预收账款，增加现金收入，百货超市占用供应商的货款，形成应付账款，减少现金支出。

如果一个企业连续多年经营活动现金流净额低于0，处于净流出的状态，说明这个企业没有造血能力，随时会有资金链断裂的危险，而最近的神雾环保、神雾节能等等一些地雷股就是这样的情况。

4、估值方法：P/OCF

对于一些成长类型的企业，因为前期的产品研发和销售投入，收入方面存在延迟或分期确认，当期的营业收入和净利润并不能反映出公司真正的业绩，而经营活动现金流(OCF)可以更加真实反映出公司未来的成长性，所以P/OCF比较合适成长类型的公司估值。

同样，我们可以用P/OCF估值方法对上面云计算公司来横向和纵向对比估值水平，并且根据估值水平作出买卖判断。

对现金流量表主要可以从以下三个方面进行分析：

1、现金净流量与短期偿债能力的变化

如果本期现金净流量增加，表明公司短期偿债能力增强，财务状况得到改善;反之，则表明公司财务状况比较困难。随着现金净流量的增加，可能会同时伴随着公司应收账款的下降以及应付账款的增加，通俗点说，公司现金流量的增加可能是由于收回前期未收回的应收账款，或是占用了供应商的货款，而这些都属于营运资本，帐期通常较短。因此增加的现金流并不能拿来购买固定资产、对外投资，而是需要做好随时归还供应商货款的准备。

当然，如果公司的现金净流量过大，表明公司未能有效利用这部分资金，其实是一种资源浪费。公司应将富余的现金通过购买理财转换为金融资产、投资扩大再生产等活动充分利用起来。

2、经营活动产生的现金净流量与公司的长期稳定

经营活动是公司的主营业务，这种活动产生出来的现金流量，可以不断用于再投资，再生产出新的现金出来，来自主营业务的现金流量增加越多，表明公司发展的稳定性也就越强。而公司的投资活动是为闲置资金寻找投资场所，筹资活动则是为经营活动筹集资金，这两种活动所发生的现金流量，都是辅助性的，服务于主营业务的。这一部分的现金流量过大，表明公司整体的财务状况缺乏稳定性。

比如，某上市公司的总体现金流量增加较多，并不意味公司经营水平很高，需要对结构进行分析，如果经营现金流量占比很高，说明公司的发展是良性的，健康的，可持续的;但如果公司的现金流增加主要来自于投资活动中的购买理财产品带来的收益增加，或是筹资活动(如银行贷款、增资扩股)带来的，这种情况表明现金的增加是短暂的，不可持续的。

3、投资活动产生的现金流量与公司的未来发展

在分析投资活动时，一定要注意分析是对内投资还是对外投资。通常，公司要发展，长期资产的规模必须增长，一个投资活动中对内投资的现金净流出量大幅度提高的公司，往往意味着该公司面临着一个新的发展机遇，或者一个新的投资机会;反之，如果公司对内投资中的现金净流入量大幅度增加，表示该公司正常的经营活动没有能够充分地吸纳其现有的资金。

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看完本文，相信你已经得到了很多的感悟，也明白跟现金流量这些问题应该如何解决了，如果需要了解其他的相关信息，请点击酷斯法的其他内容。

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