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• 1、谁知道九八年金融风暴是怎么一回事吗?谁操纵的到底!好像有个叫索罗斯是吗?它是谁啊?
• 2、东南亚金融危机怎样理解？
• 3、谁能告诉我，98年东南亚金融危机是怎么形成的
• 4、九八年亚洲金融风暴是怎么形成的,原因是什么?

谁知道九八年金融风暴是怎么一回事吗?谁操纵的到底!好像有个叫索罗斯是吗?它是谁啊? (一)

答就是索罗斯 进入1997年，一直风平浪静的东南亚金融市场动荡不宁，5月以来，外汇市场更是倾 刻间狂风大作，波涛汹涌。泰铣、菲律宾比索、马来西亚林吉特不断大幅贬值，印尼盾、新 加坡元等国货币也未能逃脱这一大劫难，均处于四面楚歌，风雨飘摇之中。尽管有关国家的 中央银行采取了种种应急措施，打击市场上兴风作浪的货币投机行为，千方百计地维护本国 市值稳定，却事与愿违，屡施各种方策之后仍无法解脱困局。7月2日，泰国被迫实行浮动 汇率制，一天之内泰铢即狂跌20％。与此同时，眼看就要倾家荡产的泰王国政府向国际货 币基金组织、日本、美国等金融大户发出了求救紧急资金援助的申请，使得在泰国酝酿已久 的墨西哥式金融危机终于浮出水面，让世人一睹其面目。

90年代前期，当西方发达国家在衰退中苦苦煎熬，西方文明的殒落似乎就在眼前闪现 之时，东南亚经济增长却势如破竹，所向无敌，令世界为之惊叹，连那些一向眼中无人的白 人老板也自愧不如，心中充满着嫉恨。

90年代中期，东南亚国家不约而同地开始了一场大跃进，加快金融自由化步伐，以求 驱动经济新一轮的快速增长，并想当然地认为，21世纪即是亚洲的世纪，而亚洲的世纪即 是东南亚的世纪，世界权力的重心从此将向这个渐露雏形的地区偏移，云云。然而，被舶来 的葡萄酒灌了个头重脚轻的东南亚人却忽视了这样一个最基本的事实，即：东南亚过去几十 年推动经济发展的主要驱动力是外延投入的增加，而非单位投入产出的增长，因而在如此局 限的增长模式基础上竟相放宽金融管制，与世界顶尖金融强手争吃大金融市场的“蛋糕”， 无疑是在沙滩上兴建摩天文厦，隐患重重，极易被外力击破。

这一点，老谋深算的乔治·索罗斯早就看在眼里，记在心中。索罗斯是一个惯于钻牛角 尖及吹毛求疵的人，东南亚出现了如此巨大的一个金融漏洞，自然逃不过他的掌心。他一直 在等待着最后机会的到来，他要捞一大笔，创造出另一个类似于击跨英格兰式的奇迹。

其实，早在1995年，新加坡克罗斯比证券公司曾对亚洲七个国家经济状况作了一份研 究报告，指出东南亚国家劳工素质低下。贸易收支恶化、通货膨胀上扬，正面临经济过热的 危险；而另一方面，这些国家又因超额生产能力、企业债台高筑以及缺乏高等教育和技术劳 工等，将遭遇“成长性的衰退”（Growth Recessi0n），有可能陷入一场可怕的经济危机 之中。克罗斯比公司认为由于经济快速成长，东南亚企业普遍高估房地产供给、制造业的产 能和公司人员规模，因此造成了“乐观的错误”。有关当局加快金融市场自由化的步伐，往 往又会对“乐观的错误“推波助澜，火上浇油。届时整个国家经济运行状况突出表现为投机 行为高涨，泡沫经济四处膨胀，整个市场被蒙蔽在一片虚假繁荣的七色光圈之中，从而为诸 如乔治·索罗斯这样的“金融苍蝇”创造出绝好的进攻机会。

然而，沉浸在“东亚奇迹”的喜悦和梦幻之中的东南亚诸国，对上述忠告均置若罔闻， 态度类同于对待戈尔茨但那样。这一切，索罗斯一直在心中暗暗高兴。 早在1992年，泰国的经济界人士，特别是金融界人士，就不知从何处冒出了一个奇怪 的念头，以为曼谷应取代即将回归中国的香港，成为东南亚地区的金融中心，成为第二个香 港。在这种简直就等同于大跃进的不切实际的想法的推动和刺激下，泰国政府一厢情愿地对 外国资本敞开了金融市场大门。果然，外国银行带来了大量低息美元贷款，泰国金融业就此 大尝了甜头，财源滚滚，乐不可支，并开始对诸如房地产等基础产业产生浓厚兴趣，结果许 多银行一窝蜂似地把近30% 的贷款投向了房地产业，使房地产业就如同中国北京的小胖子 一样盲目发展，供求严重失衡。随之而来的房地产市场低迷不振使得银行呆帐、坏帐激增， 许多贷款难以收回，资产质量严重恶化。据日本大和综合研究的援引泰国有关方面资料，截 至1997年6月底，泰国金融机构所有的风险债权数额为4860 亿铢，为贷款总额的 31．5% 。更有人估计，泰国金融业坏帐高达8O00亿到9000亿泰株（约合310～350亿美 元）。肆意挥霍低息资本，巨额所需项目赤字极易引发金融危机。1996年泰国所需项目逆 差已相当于它的国内生产总值的8．2％，而1994年墨西哥爆发金融债务危机那一年也只不 过为7．8％。这样，泰国爆发危机就实属正常了。

泰国正在玩火自焚，索罗斯向部下发出了信息。从1997年初开始，泰国房地产气泡开 始失去了光泽，并很快趋于破灭，外国投资者偷鸡不成反蚀一把米，便纷纷抛售泰铢。索罗 斯一见时机已到，便浑水摸鱼，亲率国际金融投机大家，集中全力进攻建立在沙滩上的泰铢 堡垒。一时间，泰国金融阵地发发可危，硝烟弥漫，其震动波及到整个东南亚金融市场。

索罗斯简介

名字：乔治"索罗斯

出生年月：1930年 籍贯：匈牙利布达佩斯

量子基金 职位：主席

毕业院校：伦敦经济学院

乔治"索罗斯1930年生于匈牙利布达佩斯。1947年他移居到英国，并在伦敦经济学院毕业。1956年去美国，在美国通过他建立和管理的国际投资资金积累了大量财产。

1979年索罗斯在纽约建立了他的第一个基金会，开放社会基金。1984年他在匈牙利建立了第一个东欧基金会，又于1987年建立了苏联索罗斯基金会。现在他为基金会网络提供资金，这个网络在31个国家中运作，遍及中欧和东欧，前苏联和中部欧亚大陆，以及南非，海地，危地马拉和美国。这些基金会致力于建设和维持开放社会的基础结构和公共设施。索罗斯也建立了其它较重要的机构，如中部欧州大学和国际科学基金会。

索罗斯曾获得社会研究新学院、牛津大学、布达佩斯经济大学和耶鲁大学的名誉博士学位。1995年波伦亚大学(意大利)将最高荣誉——Laurea Honoris Causa授予索罗斯先生,以表彰他为促进世界各地的开放社会所做的努力。

索罗斯是LCC索罗斯基金董事会的主席，民间投资管理处确认它作为量子基金集团的顾问。量子基金在量子集团内是最老和最大的基金，普遍认为在其28年历史中在全世界的任何投资基金中具有最好的业绩。

曾经打垮了英格兰银行 和阻击德国马克

东南亚金融危机怎样理解？ (二)

答对于造成98年东南亚金融危机的原因，众说纷纭，有指责国际投机商是罪魁祸首的。也有认为内部因素是造成危机的主要原因，但是不能否认危机是与国际资本流动密切相关的。所以对资本引进国来说，就不仅有一个要不要引进外资的问题，而且更重要的是还有一个如何引进外资的问题。90年代的东南亚金融危机就不仅与金融机构的贷款有关，而且更与证券市场上外资的流动有关.从促发这场危机的机制来看，似乎仍与金融中介有关。从大量的报道中我们知道，东南亚这些国家和地区的银行和非银行金融机构大量地借入短期商业借款，然后在国内作长期的投资，而投资的方向主要又都是房地产和股票市场，从而形成泡沫经济；一旦泡沫破灭，危机也就来临了。但是这里有一点要指出，从宏观上看，这些国家的外债并不严重。事实上，泰国危机的起因确实也就是几家小金融机构不能偿债引起的。这些金融机构的破产，使市场相信它们的投资领域（房地产和股市）有泡沫，从而大量资金从房地产和股市上退出。问题是如果在这些领域仅仅只有国内资金，那么这些资金的退出并不会形成这么大的冲击。然而，在这些国家和地区的证券市场上除了国内资金和通过金融中介借入的资金外，还有大量的外国资本。中国所吸引的外资中间主要是外商直接投资；而印尼、韩国、马来西亚和菲律宾则有相当多的以证券投资和银行贷款等为主的短期资本。泰国吸引的短期资本最多，在1994—1996年间平均每年占国内生产总值的7—10%，而外商直接投资只占不到1%。这样，一时国内金融不稳定，比如有几家小金融机构倒闭，使外国投资者认为市场有问题，这些外国短期资本就会迅速地撤离这些市场；同时，由于外汇是自由兑换的，因此，本国货币也会从证券市场撤出，兑换成外汇外逃，这样就导致了危机的产生。这也就是为什么马哈蒂尔要责怪索罗斯之流了。 

谁能告诉我，98年东南亚金融危机是怎么形成的 (三)

答一、 金融危机爆发的根本原因： 由于各个国家的经济危机引起的。

东盟四国原来都是农业国，生产的农产品大部分都是作为出口产品对外销售，在国际市场上占有重要地位，为了经济的进一步发展，各国开始生产劳动密集型的工业产品，但是由于各国国内市场狭小，需求达到基本饱和后只好转向出口主导型工业，引进外资，利用外资和本国资源来促进本国经济的发展。生产的产品也从劳动密集型转向技术密集型，东盟四国逐渐发展为世界上重要的电子、电器业生产和装配基地。这些工业企业都是靠外资发展起来的，然而东盟四国的货币和美元实行固定联系汇率，自1995年起，美元汇率迅速上升，它们的货币也随之升了值，从而使东盟各国出口产品成本上升，降低了产品在国际市场的竞争力。自1996年开始，在国际市场上，电子产品销售不畅，价格普遍下跌，到1997年上半年，泰国的电子产品的出口增长率为0，其他三国也大幅下降，造成企业的大量亏损。在这种情况下，外国投资者尤其是短期投机资本必然要大量抽走投资，也就意味着大量抛售东南亚各国的货币，致使美元汇率大幅上升，东南亚各国货币大幅贬值。因此这次经济危机的主要表现形式就是金融危机，而且是表现为外汇短缺形式的金融危机。

二、 泰国金融危机迅速波及东南亚及东亚各国的原因

1. 世界经济一体化和地区经济集团化，使得各国和地区之间的商品流通和资本流动关系非常紧密，相互之间的影响也更加直接。

2. 东盟四国对外贸易额的大幅度下降，冲击了自身经济的发展，也减弱了抵御外来影响的能力。东盟四国为了各自的发展大量引进发达地区的外资，这使得过分依赖外资经营的企业很大程度上受到别国外汇的影响。

3. 东盟四国的外国资本的流入和流出。进入90年代，，东盟四国都有外国银行设立的分行，同时还允许外资进入本国的股票市场，使得东盟四国与各投资国之间发生了密切的联系。

九八年亚洲金融风暴是怎么形成的,原因是什么? (四)

答我给你纠正一下，是九七年

1997年1月份，以乔治·索罗斯为首的国际投机商开始对觊觎已久的东南

亚金融市场发动攻击，开始抛售泰铢，买进美元。泰铢直线下跌。其目的很明确：

搅乱东南亚金融市场，以图混水摸鱼，狠捞一笔。而东南亚一些国家房地产、外汇

储备、金融市场管理的混乱与失控，给投机者提供了千载难逢的机会。吃柿子挑软

的拿，索罗斯的如意算盘是：先从最不堪一击的泰国、印度尼西亚、马来西亚入手

，进而搅乱亚洲"四小龙"新加坡、韩国、中国台湾，最后攻占香港，以图造成他

们无坚不摧的印象，击溃市场信心，引发"群羊"心理。索罗斯认为，只要击垮一

个国家的金融市场，其它国家就不可避免一个接着一个倒下，这就是所谓的"多米

诺骨牌"效应。

泰国，成了首当其冲的目标。

5月份，国际货币投机商开始大举沽售泰铢，兑美元汇率大幅下跌。面对投机

商气势汹汹的进攻，泰国央行与新加坡央行联手入市，三管齐下，企图捍卫泰铢阵

地，他们动用了120亿美元吸纳泰铢；禁止本地银行拆借泰铢给离岸投机者；大

幅提高息率，一番短兵相接之后，泰铢的地位暂时性保住了。

对此，国际货币投机商进行了强有力的反击，他们的招数只有一个：筹集资金

，狠抛泰铢。索罗斯开始节节挺进。与此同时，泰铢贬值的浪潮一浪接着一浪，泰

铢兑换美元的汇率屡创新低。泰政府临阵换将，原财政部长庵雷·威拉旺被迫交出

帅印，泰政府此举，犹如在波涛汹涌的湖面投下一颗重磅炸弹，菲律宾成了受害者

，比索汇率开始大幅起落。

庵雷·威拉旺的黯然而去却未能阻止泰铢的节节失利。6月份，投机商开始出

售美国国债，筹集资金，再度向泰铢发起致命一击。泰央行奋起还击。其时，人心

惶惶，人人自危，在太平盛世掩盖下的各种弊端一一暴露出来。为了稳定军心，6

月30日，泰国总理差厄利发表电视讲话："我再次重申，泰铢不会贬值，我们将

让那些投机分子血本无归。"发誓归发誓，偏偏其金融市场像个扶不起的阿斗。此

时的泰国央行已弹尽粮绝，仅有的300亿美元的外汇储备早已花光。就在泰总理

讲话两天之后，泰国央行被迫宣布实行浮动汇率制，放弃长达13年之久的泰铢与

美元挂钩的汇率制。当天，泰铢重挫20％，7月29日，泰国央行行长伦差·马

拉甲宣布辞职，8月5日，泰央行决定关闭42家金融机构，至此，泰铢终于失守

。

与此同时，菲律宾比索的软弱可欺使它成为投机商的另一狙击目标，菲央行曾

尝试一周之内4次加息，并宣布扩宽比索兑换美元汇率的上落波幅，竭力对抗索罗

斯。但大势已去，无力回天。7月11日，菲央行宣布允许菲律宾比索在更阔的幅

度内波动，一时间，比索贬值惨不忍睹，实际上，这标志着比索保卫战的全面失守

。

就像一个瘾君子，此时的索罗斯显然并未心满意足，他们四下出动，寻找可捕

猎的下一个目标，马来西亚、印度尼西亚进入了他的视线之内。

马来西亚央行企图拉高沽空马来西亚林吉特的成本来阻止投机商的兴风作浪，

印度尼西亚也入市支持印尼盾。但终挡不住投机商强有力的进攻，马币、印尼币对

美元兑换比价一低再低。

邻国阵地的失守开始波及一向有"避难货币"之称的新加坡货币。唇亡齿寒，

尽管新加坡也采取了诸如拉高利率等措施，城门失火，殃及池鱼，新加坡元兑美元

的汇率还是持续下跌。

在索罗斯的强硬态势下，各国政府均感力不从心，已纷纷放弃了捍卫行动，开

始屈服，一副任打不还手的样子。任由本国货币在市场中沉沉浮浮，另一方面，国

际货币投机商更是有恃无恐，在东南亚金融市场上呼风唤雨，横行一时。

东南亚货币狙击战弄得人人自危，各国金融当局使尽浑身解数以免掉入这一泥

潭之中，就连在此次风潮中一直作壁上观的美国也开始表态，美联邦储备委员会主

席格林斯潘说，他特别"感到不安的是"这场危机在很大程度上由一个国家涉及到

另一个国家，美国愿意帮助"受这次波动影响的国家"。

国际投机商咄咄逼人的气焰已使得国际社会对集体应付货币危机的认识正在加

深。7月25日，中国、澳大利亚、日本、中国香港特区、印度尼西亚、韩国、马

来西亚、新西兰等亚太地区11个国家和地区的中央银行和金融管理局高层代表在

上海开会，会议结束后发出的声明表示，一个稳定的货币市场是非常重要的，亚太

各国将与国际货币基金组织共同研究，对有关国家提供新援助的措施协助成员国在

必要时进行经济调整，这个消息对东南亚各国来说，至少让他们觉得在自己与国际

货币炒家进行殊死搏斗时不再显得那么孤单。

8月5日，危机重重的泰国，同意接受国际货币基金组织附带苛刻条件的备用

贷款计划及一揽子措施。8月11日，为拯救资金短缺的泰国，由国际货币基金组

织主持，世界十几个国家和地区的中央银行行长在日本东京举行会议，国际货币基

金组织和亚洲的一些国家和地区承诺分担为泰国提供总共160亿美元（后增至1

67亿美元）的融资款计划，其中中国和中国香港都各自承诺向泰国借出10亿美

元的贷款。8月21日，国际清算银行（BIS）宣布给予泰国总值33亿美元的

临时贷款，以协助它渡过难关。

就在东南亚各国四处求援、积极谋划之时，国际投机商却销声匿迹，突然不再

攻击。8月20日，东南亚各国货币汇率暂时回稳，东南亚各国人们均大大喘了口

气：好了，风暴终于过去了！

就像暴风雨前夕的宁静，平静的外表下孕育着一片杀机，东邻各国显然欢乐还 为时过早，新一轮的"狂风暴雨"只是在等待一个合适的机会而已，令人无奈的是

，这种宁静仅仅持续了几天；东邻各国还没来得及揩揩身上的血迹。8月底，又一

轮令人目瞪口呆的跌势瞬间而至。这一次，却把东盟成员文莱也拉下了水。

至此，索罗斯一副得势不饶人的架势，剩勇追穷寇，再度集中火力扫荡东南亚

。进入9月份，这场风暴持续肆虐已进入第三个月，外汇市场的颓势仍在继续。东

南亚各国经济状况继续恶化。10月19日，泰国财政部长他农·比达亚也满腹惆

怅卸任而去。

直到11月上旬，这场对东南亚来说噩梦一般的4个多月的黑色风暴才渐趋平

静。据业内人士分析，这场动荡已告一段落。但对东南亚，特别是身处震源的泰国

来说，弹冠可以，相庆却已苦涩难提。

无可奈何花落去

在这场危机中，受害最惨的恐怕非泰国莫属，猛烈的金融风暴把这个国家一下

子砸到了谷底。而在此以前，泰国以亚洲"四小龙"之一的形象令人神驰目晕，一

个小业主回忆说："好像我们挺有钱，以至于每个人都着手准备去买奔驰。"他们

热衷于海滨别墅，瑞士欧米茄、法国XO、德国奔驰、日本松下。像美国人一样，

他们每年也潇洒地安排去欧洲旅行；孩子送到私立学校……当你在曼谷郊外碰见一

个乡下主妇，甚至街头叫卖的小贩，说不定就是股票大军的一员；"钱来得太容易

了"，那时候，他们会以这么一种调侃的语气说正准备去欧洲旅行。可是现在，泰

国人目瞪口呆地瞧着索罗斯之流从他们手里抢走原本属于他们的一切；家庭轿车被

警察拖走、失业开始困扰自己、浪漫的欧洲之旅只好取消，孩子也只好转到便宜的

公立学校……马来西亚总理马哈蒂尔说："这个家伙（指索罗斯）来到我们的国家

，一夜之间，使我们全国人民十几年的奋斗化为乌有。"

泰国一银行行长差旺说："我们只能眼睁睁地瞧着索罗斯这流氓强盗剥夺我们

曾经拥有的财富，我们只想说，你不就是要钱吗？"

对所有的东南亚人来说，他们过去曾拥有一大笔财富瞬间化为乌有，萨马特电

讯公司总裁查奴瓦斯特说：曼谷人甚至还没来得及享受荣华，汽车刚下生产线，房

子新刷的油漆还没有干。但他们已经失去了一切。印尼音乐家邦尼勒古马赫为买一

幢梦中花园而奋斗了30年，正准备迁入时，风暴来了，"我不得不退掉它。"他

说。

一个为吃饭而忧的时代，一个需要省吃俭用的时代已不可避免，但曾经沧海的

感觉，让他们仍沉浸在富有的回味中。在曼谷市中心的广场里，有小贩在声嘶力竭

地叫着出租衣服，"你可以租到任何东西，私立大学的学生们为了保持体面，几乎

从头到脚都租。"小贩说他的生意还挺火的，礼拜天的商场里，依然人头攒动，唯

一不同的是：囊中已羞涩，只能闲逛。就像许许多多的北京老人遛鸟一样。

那些腰缠万贯的富豪，也只能傻看着自己50％甚至更多的财产无影无踪而去

，据估计，从3月到9月，马来西亚排名前12位的富翁，仅在股票市场就损失了

130亿美元，印尼总统苏哈托的子女们也被迫出售他们的公司，以免颗粒无收局

面的出现。"过去的世界不复存在。"泰国第三大银行农业银行总裁拉姆萨姆如是

说。

曼谷奇异的风光依然那么美丽动人，吉隆坡的高楼大厦依然那么鳞次栉比；可

是，曾经的富有与现在的贫穷的鸿沟却是那么遥不可及。"这不仅仅是一种失落感

"，泰一大学教授无奈地叹气。

直面现实，也许这是东邻人最痛苦又最无奈的选择！

三个月之后，席卷东南亚地区的金融风暴登滩香港岛---狼终于来了。

黑色星期一

也许，在许许多多的香港人的记忆当中，1987年10月的香港"股灾"就

像一场噩梦，至今仍心有余悸。

1997年的金秋10月，又一轮"大熊市"席卷整个香港股市。10月20

日是美国华尔街股市惨剧"黑色星期一"的10周年纪念日，正因为此，它成了投

资分析家们最为焦灼不安的一天，然而，恐怖气氛却并未在华尔街股市出现，恰恰

相反，道·琼斯指数一周之间跌落210点之后，当天却反弹了74点。

正当投资分析家们额手相庆之际，在地球的另一端却早已危机四伏、暗潮汹涌

。事隔10年之后又一个"黑色星期一"开始降临，只不过，这次笼罩的是有购物

天堂之称的香港。

10月20日，香港股市开始下跌。10月21日，香港恒生指数下跌765

．33点，22日则继续了这一势头，下跌了1200点。23日，对于港元前景

的担忧使香港银行同业拆借利率节节上扬，21日仅为7％左右的隔夜拆息一度暴

涨300倍。在这种市场气氛下，港股更连续第四次受挫，下跌达10．41％。

香港特区财政司司长曾荫权当天表示，香港基本经济因素良好，股市下跌主要是受

到外围因素暂时投机影响，投资者不必恐慌。他说："我不认为这是股灾。"他认

为，无论如何，特区政府首先是要捍卫港元汇率。虽然此前一天晚间有炒卖港元的

投机活动，但此时炒卖活动已被平息。与此同时，香港金融管理当局总裁任志刚也

发表讲话，声称金管局已于前一天晚上击退炒家。

也许是因为特区政府强有力的干预措施，也许是因为特区政府和金融管理人士

的信心感染了投资者，24日，在连续4个交易日大幅下跌后，香港股市在这天强

力反弹，恒生指数上升718点，升幅达6．89％，27日，曾荫权再次重申，

香港现行的联系汇率制度不会改变，在这次活动中受损失的只会是投机者。

此时，全球各地股市形成恶性循环式的普遍狂跌，27日，纽约道·琼斯指数

狂跌近554．26点，是有史以来跌幅最惨的一天，因而导致中途自动停盘一个

小时。东京股市开盘后即狂跌800多点。28日香港恒生指数狂泻1400多点

，跌幅达13．7％，全日最低达8775．88点，以9059．89点收市，

下跌点数创历史之最，在这种状况之下，香港股市的震荡已并不仅仅局限于自身因

素了。

对此，特区行政长官董建华强调，香港股市的震荡只是暂时性的调整。中国外

交部发言人沈国放表示，香港股市以往也出现过这种波动，不足为怪，港股波动是

特区政府要自行处理的事物，中央政府将依照"一国两制"的原则，不会直接干预

香港的股市和港元汇价。北京方面对香港整体经济仍充满信心。

特区临时立法会财政事务局局长在回答议员的提问时说，社会对于稳定联合汇

率制度十分关心，关于市场的运作，特区政府的一贯政策是"自由"，行政干预应

减到最少。

特区政务司司长陈方安生则劝市民保持冷静，反应不要过敏，入市时要审慎并

要量力而为。

香港舆论则表示了强烈的信心，《星岛日报》发表评论指出："过去，在经历

了经济危机后，本港会很快复苏，而且更加蓬勃，这次亦应不例外。美国财政指出

，自1987年全球股灾后，香港股市过去10年的回报率居全球股市之首。经过

九七股灾后，本港只要大力发展经济，十年后的回报率又可能是全球之最。"

港币保卫战

由索罗斯所引起的这场"看不见的战争"，如火山喷发般地震惊了全球，身处

震源中心的泰国、马来西亚自是苦不堪言。另一面，隔海相望的香港比以往任何时

候都更加绷紧了自己的神经。人们都意识到：这股"黑色金融暗潮"登滩港岛只是

时间问题而已。面对国际金融炒家们咄咄逼人的气焰，香港特区行政长官董建华谨

慎地表示，香港特区的外汇储备丰富，经济正稳步增长，更重要的是，香港特区背

后有强大祖国的支持。所以这一风暴对香港不会形成特别严重的影响。

事实上，早在1997年8月份，投机商就几次试探性地对港币进行了冲击，

8月14日和15日，一些实力雄厚的投资基金进入香港汇市，他们利用金融期货

手段，用3个月或6个月的港元期货和约买入港元，然后迅速抛空。致使港元对美

元汇率一度下降到7．75／1。7．75被称为港元汇率的重要心理关键点。香

港金融管理当局迅速反击。通过抽紧银根、扯高同业拆息去迎击投机者。金管局提

高对银行的贷款利息，迫使银行把多余的头寸交还回来，让那些借钱沽港元买美元

的投机者面对坚壁清野之局，在极高的投机成本下望而却步。故在很短的时间内，

即8月20日使港市恢复平静，投机商无功而返。

然而，人们心里非常明白，这批炒家并不会就此罢休，双方的血腥搏斗终不可

避免。香港当局更是未雨绸缪，政策、舆论攻势双管齐下，提醒这批"金钱游鳄"

不要轻举妄动。香港金融管理当局态度极其明确：坚决维护联系汇率制的稳定。正

在英国访问的特区行政长官董建华离开伦敦前强调，特区政府有极大的决心维护联

系汇率；财政司长曾荫权、财政事务局局长许仕仁一起会见传媒，重申维持联系汇

率是港府首选目标，为了这一目标而导致利息飙升，属无可避免，希望香港民众稍

安勿躁，政务司长陈方安生则呼吁所有人保持冷静，香港总商会发表文告声明支持

联系汇率制度，并呼吁金融市场中人冷静思考，重新检视香港经济根基，从而稳定

市场。曾荫权在一次投资会议上说："我要重申，我们不会改变我们的货币制度或

我们同美元的关系，拿港元投机而丧命的只有投机商。"

国际投机者三番五次狙击港元的行动不仅志在港元汇价上获利，而且采用全面

战略，要在股票市场和期货市场上获益，他们的做法是，先在期指市场上积累大量

淡仓，然后买上远期美元，沽远期港元，大造声势。待港府为对付港元受到狙击而

采取措施大幅提高息口时，股票气氛转淡，人们忧虑利率大升推低股市与楼市，这

时投机者便趁势大沽期指，令期指大跳水。于是，股票市场上人心惶惶，恐慌性地

沽出股票，炒家就可平掉淡仓而获取丰厚的利润。换言之，投机者虽然在港元汇价

上无功而返，甚至小损，但在期指市场上却狠捞一笔。

对此，香港金融管理当局进行了针锋相对的斗争．他们的措施，一是动用庞大

的外汇储备吸纳港元，二是调高利息并抽紧银根。一番对攻之后，港股在连续下跌

中止住脚步并开始强劲飙升，主要是有中资及外地资金入市，24家蓝筹、红筹上

市公司从市场回购股份，推动大市上扬。中国电讯重上招股价水平，也产生一

定刺激作用，令红筹、国企喘定并作反弹。加上祖国内地减息亦成大市上扬的题材

，这些因素令恒指急速反弹。在股市强劲反弹之下，港元汇价恢复稳定。至此，这

场惊心动魄的港币保卫战告一段落。特区行政长官董建华大加赞扬财政司司长曾荫

权及其同僚把这次危机处理得"实在值得赞赏"。这场较量虽说以香港金管局的艰

难取胜而告终，但它所带给人们的震撼却并不仅仅局限于这场危机本身，它迫使更

多的人去思考。

财政司司长曾荫权终于公开表示，港府将尽快进行内部检讨，并约晤学者和商

界人士，总结这次金融风潮，寻找更好反击之法，以防范港币再受到外汇投机的狙

击。

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